截止7月9日，沪深两市约有40来家医药公司披露了2019年上半年业绩预告，其中，天宇股份（300702.SZ）以超过5倍的增长暂时拔得头筹。同时，根据深证信Cninfo数据统计，目前天宇股份也以该成绩单暂时名列沪深两市业绩预计增长前十名单。
沙坦类原料药涨价明显
天宇股份是一家化学原料药及中间体生产、销售企业，公司主导产品为沙坦类抗高血压药物原料药及中间体（营业收入占比70%以上）。在沙坦类原料药涨价及公司新产能逐步投产释放的双重利好下，天宇股份2018年以及今年一季报业绩均超市场预期，同时公司二季度业绩亦持续向好。据公司预期，整个上半年公司归母净利润约2.5亿～2.62亿元，同比增长516.34%～545.93%。
数据显示，受需求不振及欧美宏观经济不景气等原因影响， 近年来主要沙坦类价格持续走低。其中，厄贝沙坦的平均出口价格从08年的1200元/公斤降至16年525元/公斤，缬沙坦从08年1450元/公斤降至16年的625元/公斤，替米沙坦的出口价格从08年2900元/公斤降至16年的1250元/公斤。
而从今年5月的数据来看，厄贝沙坦均价已至775元/千克、缬沙坦1950元/千克、替米沙坦1150元/千克。其中，由于部分缬沙坦原料药在去年8月被查出含有微量基因毒性杂质，导致市场上供应趋紧，价格上涨尤其明显。
目前，我国主要的沙坦类原料药出口企业除了天宇药业外，还有华海药业（600521.SH）、美诺华（603538.SH）等。
原料药制剂一体化公司或占优势
而在已经发布业绩预喜公告的医药公司中，除了天宇股份外，普洛药业（000739.SZ）、诚意药业（603811.SH）、金城医药（300233.SZ）、花园生物（300401.SZ）等公司也都实现了不错的增长，并且业绩增长皆有环保压力下原料药价格上涨、盈利能力提升的原因。
值得注意的是，从普洛药业和诚意药业来看，两家公司还具有一定的原料药与制剂一体化优势。以诚意药业来说，2019年Q1公司整体毛利率上升9.96个百分点到68.49%，原因即公司的制剂原料药一体化竞争优势。同时，得益于天麻素等原料药产品价格上涨，公司原料药实现收入3293万元，同比增长16.89%，毛利率大幅提高12.15个百分点到56.41%。
据了解，在中美贸易争端中，虽然有一些原料药被加入加征关税清单中，但制剂却没有，因此如果企业具备在国内生产制剂的能力，在国内生产制剂后再出口则受到的影响有限。
兴业证券研报认为，除环保因素外，产能受限打破稳定的供需关系，需求自然增长逐步消化产能和对“供给侧改革”的预期均是原料药板块股价的催化剂。部分小众原料药的厂家产能、渠道库存和价格策略发生变化，则产品价格将出现大幅波动。此外，一致性评价和带量采购的推进将使得符合条件的上游特色原料药厂商拥有更强的议价权。
